来源：21世纪经济报道
原标题：“固收+”相对论（上）：期权怎么玩？银行理财子“固收+期权”产品解析报告
作者：丁尽勉
编者按：
过去，投资非标资产是银行固定收益类理财产品增厚收益的主要手段。伴随着一系列轰轰烈烈改革新*的推出，非标投资逐步卸下“老大”的角色，“固收+”登上舞台。
非标资产规模下降，无风险利率持续走低，以固收类产品为主的银行理财收益下滑成为必然。年中国银行业理财市场年度报告显示，当期新发行封闭式产品的加权收益率为3.93%，较年下降23bp。
面对理财收益的下滑和理财客户对绝对收益的投资需求，理财子公司开始积极布局“固收+”，核心两大策略是“固收+期权”和“固收+权益”。据南财理财通数据，目前已推出“固收+期权”产品的理财子公司有7家，截至今日，“固收+期权”产品的发行数量为只。理财子公司“固收+期权”产品今年来平均净值增长率的涨幅为5.13%，显著高于理财子公司纯固收产品今年来的平均净值增长率涨幅1.75%；波动率方面，理财子公司“固收+期权”产品今年来平均波动率涨幅为0.38%，亦高于理财子公司纯固收产品今年来的平均波动率涨幅0.02%。
期权具体怎么玩，如何玩出新花样？理财子公司还在探索的路上。
为此，南财理财通成立“固收+”课题研究组，揭开“固收+”神秘面纱，报告共分为上下两篇，本期为上篇，聚焦银行理财子公司“固收+期权”分析，宏观上有对机构总体期权面的解析，微观上剖析了典型产品具体期权结构的设计。下篇将聚焦“固收+权益”分析，敬请