白癜风前兆 http://news.39.net/bjzkhbzy/200107/7740114.html4月7日，华夏基金25周年多资产全能平台策略会举行。华夏基金总经理李一梅，华夏基金副总经理、投资总监阳琨，中国人民银行货币*策委员会委员、中国社会科学院原副院长蔡昉，中国社科院经济研究所教授刘煜辉、中信里昂证券CRR主管LanceNoble等大咖参会。
华夏基金副总经理、资产配置部行*负责人孙彬主旨演讲《拓展和提升资产配置能力全面布局一站式平台》。
孙彬表示，华夏基金多元资产配置理念是不局限单一资产配置方法，不断探寻影响市场波动的本质因素。华夏基金建立了自上而下与自下而上的交叉验证研究体系。
其中，研究方法以中观研究为结合点，自上而下方面，聚焦宏观经济、金融周期，判断大类资产特征变化，判断权益内部风格变化。
自下而上方面，聚焦微观基础，研究微观产业趋势和供需变化，为宏观判断提供更多依据。
通过全面的信息收集，分析与交叉验证，发现决策和交易中的偏差，及时纠正，提高决策的准确性。
孙彬指出了其中的两个难点，即权益市场风格与行业的匹配性，以及资产基本面与资产估值的不一致。
以下是发言全文：
尊敬的各位嘉宾、各位客户，今天非常荣幸能在这里。我加盟华夏基金十几年，在这十几年中不断地成长学习，在广告研究部履职过，也做过公募的基金经理，现在在做混合资产业务。华夏基金多资产的全能平台给了我一个非常好的学习基础，使得我现在在现在的岗位上能够更好地为客户服务，利用华夏基金大平台的优势，去为客户创造更大的价值。
华夏基金的多资产全能平台其实是可以助力高效资产配置研究，同时也可以助力混合资产和投资业务的发展的；反过来华夏基金的基金配置研究，也可以指导整个公司的平台的搭建及完善；混合资产组合的投资，也分享了华夏基金多资产全能平台的资源供给以及能力支持，有助于业绩的持续提升。
华夏基金基于持续与海外优秀资产管理公司的交流和学习，结合本土实践，确定了多元资产配置体系。我们首先必须与客户需求作为出发点，因为只有更好地理解客户需求，才能在投资当中高效地运作。为最大概率达到投资目标，我们首先需要精确的刻划投资者的目标，覆盖并选择多元的资产，创设差异化的策略，利用这些差异化的资产配置的方法，根据市场的情况进行灵活的资产配置调整，运用合理量化的组合构建模型，并监控组合运作，去实现不同客户的最终目标。
与类属资产追求特定资产或策略的阿尔法收益不同，华夏基金多元资产管理组合的目标是能够充分利用公司全能型的多资产的平台资源，成为方案的提供者、以及问题的解决者，满足客户在收益、波动和期限三要素组合当中的差异化的需求。所以我们构建了下面的六环的闭环组合的运作目标，这个运作目标可以更好保障我们实现客户最终的收益结果。
基于华夏基金过去25年的投资研究，我们对客户的需求有了充分的理解和认知，同时我们对客户需求的理解也在不断调整。华夏基金大概把客户需求分为两类：一类是收益型的，一类是目标波动型；在这两类客户需求上去思考投资组合在特定期限内，希望控制在什么样最大的回撤下获得什么样最好的收益。此外，我们基于客户资金特点不同期限的特征，把客户分成三大类，这三大策略对应三大类不同的投资目标，也对应三大类不同的战略资产配置方法，同时适应了三大类资金属性。
首先是追求稳健配置策略，这类策略最大的特点是资金期限非常短，对资金保本属性要求非常高，大概率资金期限在6个月以内。这种策略希望控制任意点的最大回撤，也就是客户基金在任意点进来风险等级是一样的，这种策略战略资产配置方法，是传统所谓的恒定比例法，这种策略下的资产配置方法更多适用于短期限的产品，像公募的二级债基，或者公募的一级债基，以及现在比较大规模的理财替代型的产品。
第二类策略是资金的期限可以适当拉长到一年至两年，但是再长也就不用了，因为再长，权益资产的收益确定性很高了。对于这种策略，我们定义叫平衡型策略，追求的是在特定持有期的正收益。比如这个持有期大概是一年时间，或者一年半的时间，我们的资金目标首先是确保在这个持有期内保证客户本金的安全；在本金安全的前提下，如果资本市场给我们机会，不管股债、汇率、商品等各个市场，只要在投资合同可以投资的范围内，我们就会去努力的为客户获得比较好的回报。这种策略其实是在本金安全的情况下，在特定持有期内追求更好的回报。
第三类资金配置策略，是一种进取型的配置策略。希望在五年、十年、二十年，甚至更长的时间，为未来养老的时光积累丰富的财富积累，为养老做准备。这类策略追求的是中长期的弹性收益，根据客户持有期的变化，我们设计了所谓的动态下滑曲线的模型。这类策略的应用上更多也是养老目标日期基金产品。
针对不同客户的收益需求，我们对客户目标进行不同期限、收益和回撤的区分，从而匹配不同的战略资产配置方法，进而满足客户不同的资产需求。
基于此，我们有三大类策略和产品体系。第一类是公司一级债基、二级债基FOF等；第二类针对特定持有期，比如年金管理的资产就是在应用这种策略；第三类是目标日期策略，主要服务第三支柱个人养老金。
进一步，是去定义目标波动型产品。客户跟我们在提需求的时候，可能不提所谓的回撤，更多提的是在一个比较长周期，希望获得年化5%到6%的收益率，同时我希望控制一定的波动。目标波动型产品和目标收益型产品到底有什么本质区别呢？在谈目标波动的时候，客户往往希望在特定波动下，通过投资经理多元资产的选择以及有效的资产配置模型的搭建和应用，获得最高的夏普比率。但是我们做了一个大概的研究和分析，可以看到一个组合或者一个资产它的波动率和夏普比呈现负相关关系，也就是组合波动率越低夏普比越高，被动率越高夏普比越低，所以我简单用夏普比去衡量一类资产是没有意义的，我们需要
