北京哪家医院治疗白癜风更好 http://www.bdfzkyy.com/（报告出品方/作者：中信证券，徐晓芳、杜一帆、宋硕）
空间广阔，轻医美占比快速提升
年轻群体需求多元，规模远期提升空间大
年中国医疗美容服务市场规模达亿元，预计-ECAGR13.8%。根据弗若斯特沙利文数据（转引自爱美客H股招股书）及艾尔建美学与德勤《中国医美行业年度洞悉报告》，年中国医疗美容服务市场规模达亿元，与年基本持平，-年CAGR13.7%，弗若斯特沙利文预计到年市场规模达亿元，-ECAGR13.8%。
居民消费能力、医美消费意愿均逐步提升。根据国家统计局数据，年中国居民人均可支配收入已达3.69万元，-年CAGR35%。根据艾尔建美学与德勤《中国医美行业年度洞悉报告》，年医美消费意愿整体较为稳定，其中医美年消费超过5万元和36-40岁人群医美消费意愿提升较为明显。同时，求美者需求更加多元，由面部拓展至身体多部位，由单一适应症拓展至多部位适应症。
医美渗透率较发达国家存在较大提升空间。根据弗若斯特沙利文数据（转引自爱美客H股招股书），年中国每千人医疗美容治疗次数为21次，较韩国、美国、巴西、日本每千人医美治疗次数水平仍有差距，渗透率有望提升。分年龄看，年中国20-25岁人群为医美主要消费人群，渗透率达7.9%，医美服务渗透率有望随着在年轻人群渗透率提升而提升。
医美社会接受度提升，有望进一步实现人群渗透。根据小红书APP搜索“医美”、“医美项目”等结果显示，明星/KOL/KOC均有对医美体验和心得的相关分享，社会对医美的接受度逐步提升，医美体验的分享与传播有望进一步渗透对医美感兴趣但尚未进行尝试的人群。
轻医美具备多重优势，占比快速提升
轻医美受求美者和医美机构青睐，供给端产品丰富。轻医美具备多重优势：1）求美者角度：轻医美单价低，相对安全性强，恢复时间短，多数即刻见效；2）医美机构角度：轻医美对医生依赖度低，易于内容营销传播，获客相对容易，复购高、粘性强；3）供给端角度：医美生物材料更丰富，可在一定程度上替代手术类医美完成塑形、减脂、轮廓调整等项目。以爱美客濡白天使产品为例，其应用部位广泛，可用于眉弓、下巴、鼻基底、鼻小柱、下颌等多部位的塑性。得益于多重优势，轻医美占比不断提升。分业务看，轻医美业务增速较手术类业务增速更快，规模占比持续提升。根据弗若斯特沙利文数据（转引自爱美客H股招股书）及德勤《中国医美行业年度洞悉报告》，-年，中国非手术类医疗美容服务占比由40%提升至52%。
朗姿医美非手术类业务增速快，收入占比已超8成。以朗姿股份医美业务为例，其非手术类医美业务收入由年1.7亿元提升至年的11.1亿元，CAGR46.4%，增速高于手术类医美业务收入增速CAGR26.8%；非手术类医美业务收入占比由年的64.7%提升至年的78.9%（H1已达82%）。从毛利率看，非手术类医美业务毛利率相对稳定，近5年维持在47%-48%水平，而手术类医美业务毛利率出现较明显的下滑。
多因素驱动医美生物材料日趋丰富
供给创造需求：新材料、新技术、新适应症研发增多
当前，国内医美用途生物材料已过了单纯模仿海外已获批生物材料的阶段；海外、国内在填充、再生等生物材料领域的探索已基本同步；国内处于研发、临床试验、临床后注册申请阶段的医美生物材料项目众多。这些新品拓展的方向包括新材料（全新生物材料、新的交联剂等）、老材料新组合（HA+x、PLLA+x、PCL+x等）、新的适应症。中国内地研发、临床前以及临床后注册申请阶段的医美生物材料：81个项目，覆盖11种核心成分。截至年8月31日，根据国家药监局/美业观察
