北京看白癜风哪间医院最权威 https://wapjbk.39.net/yiyuanzaixian/bjzkbdfyy/ffxbdf/来源：金融界信托作者：北京信托TOF（TRUSTOFFUNDS），顾名思义就是“基金中的信托”，是一种专门投资信托产品或基金产品的信托产品。从广义上讲，TOF是FOF（FUNDOFFUNDS，基金中的基金）的一个小分类，目前国内TOF的典型模式是由信托公司募资成立母信托产品，并由母信托受托人根据产品风险收益偏好精选业内优质的阳光私募、资管产品、私募基金等，进行组合配置。
TOF产品在很多投资者眼中似乎与自己直接购买私募基金差异不大，感觉无非是选择市场上口碑较好、排名靠前的基金做个拼盘，最终的收益还是要看底层产品的业绩表现。其实不然，TOF投资管理最重要的能力，包括三个方面：一是大类资产与细分策略的配置能力，即挑选赛道；二是挑选子基金的能力，即挑选种子选手；三是根据市场情况灵活调整资产配置和底层基金管理人，以适应各种不同的市场行情，即动态调整。一、通过不同策略的资产组合配置实现TOF产品既定的风险收益特征我国资管行业虽然近年来发展迅猛，但起步较晚，成熟度相对不够，尤其是隐性“刚兑”的存在打乱了风险资产的市场化定价；未来随着刚性兑付的逐步打破，投资者的需求也会更加的多样化。TOF虽然目前是国内众多资管产品中相对小众的一类，但从国外资管行业发展历程看，TOF这种产品形式，由于能够根据客户风险收益偏好的差异化需求量身定制投资组合，故颇受投资者青睐。TOF产品如何进行资产配置呢？资产配置的首要原则是以实现特定的风险收益特征为目标，而风险收益特征的核心是“风险”。资本天然是逐利的，无疑任何资金都希望追求尽可能高的收益，但天下没有免费的午餐，所谓“盈亏同源”——更高的收益意味着承受了更大风险，意味着收益背后可能随时面临更大的波动和回撤，故TOF投资中第一项能力就是要基于对各类资产、不同交易策略的深刻理解和认识，通过有效的组合配置实现产品预期的风险控制水平和收益目标。以我们已成立产品的稳健策略为例，该投资组合定位于低回撤、低波动、稳健收益。我们以量化对冲中性策略为底仓，同时考虑到可能会有阶段性负基差太大，导致对冲成本过高的问题，灵活的运用了其他相关性较低，与股指基差无关且稳健性较高的类中性策略进行组合配置。二、为TOF挑选风险收益特征相适应的优秀子基金管理人目前国内私募证券基金管理人超过多家，策略涵盖主观多头、宏观对冲、债券策略、CTA、量化对冲、指数增强、日内回转、套利策略、期权策略、多策略组合等多种策略，对各家私募管理人策略的定位、综合能力的判断体现了TOF管理人的核心管理能力之一。我们TOF产品在挑选私募管理人时，重点
