本报记者任威夏欣上海报道
近年来，主打“稳稳的幸福”的“固收+”产品在市场异常火爆，整体规模不断膨胀，但今年这类产品却遭遇九成亏损的尴尬局面。
Wind数据显示，截至4月20日，今年以来只（份额分开计算）“固收+”产品中仅有只实现正收益，收尾收益差距近30%。
“今年权益市场出现系统性下跌，主要宽基指数跌幅均超10%，中证转债指数跌幅也在8%左右。除煤炭、房地产和农林牧渔外，其他行业板块自年初以来均是负收益，因此“固收+”产品普遍表现不佳。”济安信研究员张碧璇对《中国经营报》记者表示。
分析人士指出，在股市行情下，自带大类资产配置属性的“固收+”产品确实更适合个人投资者。不过应降低对“固收+”产品的投资回报预期，要回归“固收”的主题，提升所选资产为组合提升正贡献的概率。
九成“固收+”产品亏损
所谓“固收+”基金就是偏债混合基金、混合债券型一级基金、混合债券型二级基金，以及小部分灵活配置型基金。
目前“固收+”产品的主流运作模式是将基金主要的资产投资于债券，然后配置一定比例的风险资产（主要是股票，以及拥有部分权益属性的可转债或其他另类资产）来增厚基金收益。
Wind数据显示，截至4月20日，市场上九成“固收+”产品出现亏损，年内最多亏损达26%，数十只产品亏损超过20%。
“固收+”产品其实就是股债的二级债基或偏债的混合基金，它的表现完全取决于股市和债市的表现，收益依旧会有波动性。爱方财富总经理庄正认为，在配置比例上，“固收+”产品多指以债券资产作为基础配置仓位，通过股票等投资方式力求增厚收益，也就是“+”的部分。
年以来，市场迎来了股债双杀。随着市场调整，很多赛道股都迎来了调整，上述“固收+”产品中的股票部分收益就受到了牵连。
具体而言，张碧璇分析：“由于权益类资产收益的波动幅度远大于固收类资产，因此可能出现这样的情况，权益资产虽然占比相对较低，但大幅向下波动时不但无法增厚基金收益，甚至侵蚀原本相对稳定的固收资产收益。”张碧璇称，最极端情况，甚至导致“固收+”变“固收-”的情况。
至于债市方面。在庄正看来，债市的调整主要体现在可转债方面。可转债市场经过去年的大幅上涨，在今年迎来调整。在今年股债双杀的背景下，配置了股又配置了债的“固收+”产品表现就不太乐观。
弱市之下，记者注意到，安信基金旗下安信民稳增长、安信稳健聚申一年持有以及景顺长城安鑫回报等产品表现较为突出。Wind数据显示，截至4月20日，上述产品年内收益分别为6.70%、5.16%、3.24%。
“今年多项房地产相关政策发布，受政策面利好的影响，地产板块走势偏强；通胀和能源供需偏紧的现状推升相关板块，尤其是煤炭表现较为突出。”张碧璇认为，通过观察上述几只产品的持仓数据可以发现，这几只产品的权益资产配置基本都是集中在煤炭、地产板块，这也是今年以来为数不多的收益上行的行业板块，因此对业绩拉升较为明显。
具体来看，安信民稳增长为偏债混合型产品，庄正分析，该基金债券部分重仓都是信用评级较高、期权价值可观的可转债和金融债，股票部分则重仓了煤炭、房地产和银行等稳增长的周期板块。
景顺长城安鑫回报也是偏债混合型产品。“该基金债券部分重仓都是稳定的国债、信用评级较高的企业债和金融债；股票部分则聚焦到了低估值的地产上。随着年一季度稳增长板块的发力，地产板块走强，为其基金带来了可观的收益。”庄正表示。
“固收+”重在平衡收益与风险
年以来，“固收+”基金规模增长迅速。Wind显示，目前“固收+”基金市场规模高达2万亿元以上，增速较年末增长52.2%。
在庄正看来，之前固收+规模上升是因为资管新规打破刚兑后，“固收+”成为银行等渠道理财产品的替代选择。
张碧璇也持相同看法，“固收+”类产品近年来受到市场追捧主要与地产持续受到调控以及年资管新规发布后保本理财产品逐步消失有关。以往我国居民的资产配置是以房产为主，而在金融资产配置上，老百姓比较看重理财产品能否保本，所以银行理财、信托产品更受欢迎。
不过随着政策环境变化，张碧璇认为：“居民的资产配置结构也在随之变化，尤其是资管新规破刚兑，促使银行理财等金融产品向净值化转型，对于稳健资产配置的需求便逐渐转向‘固收+’类基金产品。”
“固收+产品通过大类资产分散配置的方式满足了风险偏好较低的投资者的投资需求，是市场上非常重要的产品品类，未来的发展空间也非常广阔。”不过张碧璇还表示，这类产品对业绩的要求更倾向于绝对收益，因此需要基金管理人通过提升投研能力，真正做到平衡收益与风险，为投资者提供良好的持有体验才能获得长足的发展。
“固收+”类产品设计的初衷是为了在追求基金资产不损失本金、保持较好流动性的基础上，通过一定的资产配置或策略选择获得相对较好的长期基金资产增值。因此，如何实现长期可持续的回报是投资者最
