■“固收+”基金界定及筛选：本文主要讨论用大部分仓位投资债券资产或泛固收类资产打底获取一定安全垫，再利用少部分仓位投资高波动类资产增强收益的基金。梳理了不同类型基金投资范围及比例后，在中长期纯债基金、一级债基、二级债基、偏债混合型基金、平衡混合型基金中，选择连续三年（即连续13个季报数据）股票资产和可转债资产占基金净值合计比例的平均值≤45%、最大值≤60%的基金，界定为“固收+”，然后进行筛选。
■“固收+”基金风格特征分析：本文的风格标签体系提供了一个批量分析基金特征的思路和方法，汇总标签体系后能够得到基金风格特征例如：“该基金大类资产配置方面，股票仓位中枢及上下浮动区间分别为15%/5-10%，具有仓位管理的特征。债券投资部分：轻仓参与可转债，积极参与利率债波段操作，平均杠杆率中低，可转债仓位中枢及浮动区间分别为1%/5%以内，票息贡献程度中低。权益投资部分：行业分布为均衡，重仓板块大金融、消费，个股集中度分散，持股风格为成长均衡。收益特征呈攻守兼备。业绩稳定性中等。”
■“固收+”基金标签体系：由大类资产配置、收益来源拆解、债券投资、股票投资等四部分组成，以及基金经理情况和业绩稳定性两方面的附加考虑因素。1.大类资产配置，通过合计权益和可转债合计的平均比例把产品分成“20%以下-可转债”、“20%以下-股票”和“20%以上”，确定同类可比范围。2.从基金财报中拆解利润来源发现，多数基金债券票息贡献度25-70%，债券资本利得贡献度0-20%，股票投资贡献度0-30%，股牛时甚至超过50%，股熊时也会变成“固收-”。3.通过债券投资分析（票息贡献度、利率债及可转债配置情况、杠杆率）和股票投资分析（板块分布、持股风格、个股集中度），描绘风格画像。债券投资部分只要不发生信用风险事件，业绩差距不大，权益投资部分像股票基金那样比较极致和强烈赛道风格的情况较少。4.考察基金经理基本情况和业绩稳定性。
■固收及“固收+”基金的配置建议：1.对于配置单一产品，a)建议持有期限较短的资金，优选短期纯债基金和0-3年被动指数型债券基金替代货基作为流动性管理工具；b)如果资金持有期限在1年以上，建议优选中长纯债基金和一级债基，一般来看，中长期纯债基金和一级债基持有1年的概率高于持有3个月的概率。2.对于组合配置债券型及“固收+”基金，在明确其配置层次是增强收益、追求资本回报还是获取稳健收益、实现收益目标之后，可以根据资金偏好选择含权比例及浮动区间标签、风格标签等，进行组合配置。
正文
“固收+”基金界定及筛选
（一）固收+多资产的界定
自年下半年以来，在资管新规去杠杆、老银行理财产品压降、利率长期下行趋势不变、债券违约常态化、优质固收“资产荒”、股市结构性机会显著等多方面因素交织和影响下，“固收+”产品攻守兼备的收益风险特征备受青睐，讨论热度和市场
