在北京治疗白癜风那家医院比较好 http://pf.39.net/bdfyy/bjzkbdfyy/原标题：年科技硬件中期策略：柳暗花明，智能驾驶等新兴场景引领增长来源：张忆东策略世界—●●●●—投资要点—●●●●—对于下半年行业景气，我们预测三大消费电子出货量（手机、PC、服务器）仍将受到新兴市场疫情干扰，但欧美经济复苏、Intel新款处理器、Window11上市，有望助力中高端产品。与此同时，汽车销量也因芯片瓶颈逐步缓解而恢复增速。在新兴领域，新能源车、自动驾驶、穿戴式设备等对于硬件规格与数量持续提升，鸿蒙系统大力推广或提振国内IoT长期生态建设。传统需求稳健叠加新兴场景发展，行业下半年或持续景气。全球终端硬件整体出货量或实现低个位数增长，销售规模或同比5%增长，汽车与手机为核心增量。由于欧美经济逐步复苏及国内的稳健增长，我们预测年硬件出货量或低个位数增长；整体销售规模或同比5%增长，其中汽车电子（+15%）与无线通信（+10%）为增速最高的细分领域，消费电子高个位数增长，计算与存储、有线通信（路由器、交换机等）、工业电子（如制造、安防等）则维持低个位数增长。从出货规模来看，传统三大终端手机（+8-9%）、PC（+2-3%）、服务器（+7-8%）需求稳健，而新能源汽车（+60%）是增量需求的重要驱动。新兴终端设备普及率与功能迭代快速提升，成为行业高增长细分领域。我们判断，在环保政策、成本优化以及技术突破下，年全球新能源车预计销量万台（+60%），渗透率6%。对比L2燃油车，我们预计L4等级的纯电车对零部件价值量的拉动：MCU（+40%）、功率器件（5x）、摄像头（8x）、超声波雷达（3x）、毫米波雷达（+50%）、激光雷达（0个→1个），单车BOM成本提升约美元。此外，伴随新品上市、功能升级以及IoT生态的发展，智能手表（年出货1亿，CAGR20%+）、VR（年出货万，CAGR50%+）、TWS（年出货2.5亿，CAGR50%+）在未来三年仍将维持增长。半导体全年仍具10%增速，21H2景气维持高位，代工持续满载。国产替代的设备材料先行，打破技术瓶颈。上半年的自然灾害加剧芯片短缺，然而补库存需求及线下回暖共振下，三方机构纷纷上调21年行业增速指引至10%以上增长。伴随台积电增加汽车电子排产，或带动MCU、功率、CIS等相关半导体需求增长。此外，设备仍为半导体扩产最大约束，我们预判，下半年非美设备产线建设或提速，提振国产化情绪；供需缺口短期仍然存在，看好头部代工厂产品组合和利用率的持续优化。投资建议：我们看好手机份额回升、产品覆盖与海外市场双重扩张的小米集团（.HK）、车载镜头全球领先并具备苹果业务空间的舜宇光学科技（.HK）、手机平板稳健、电子烟业务崛起的比亚迪电子（.HK）。此外，半导体国产化的刚需地位不变，芯片设计、晶圆代工，以及积极追赶的设备原材料领域，龙头公司具备长期机遇，当前板块情绪因国际情势压制，估值大幅修正，相关港股推荐
