北京看白癜风医院哪个好 https://jbk.39.net/yiyuanzaixian/bjzkbdfyy/nxbdf/（报告出品方/作者：国泰君安证券，刘欣琦、谢雨晟、李嘉木）
01行业仍处改革阵痛期，预计22年NBV继续承压
年以来上市险企NBV面临超预期的负增长
年以来，上市险企NBV的负增长并未随疫情的缓解而改善，相反负增长压力不断扩大。
人力大幅下滑而人均产能提升不及预期导致新单承压
1年上市险企新单整体承压，主要为人力大幅下滑而人均产能提升不及预期所致。21年上市公司加大清虚力度，人力规模均出现大幅下降；代理人人均产能的提升主要由清虚带来，而代理人素质提升相对缓慢，对产能贡献有限。
高价值重疾类产品销售难度增加，新业务价值率下滑
新重疾定义切换后，高价值率的重疾产品销售难度增加，上市险企普遍出现产品结构调整，新业务价值率下滑。以中国平安为例，年长期保障型+长交保障储蓄混合型产品占比为22.3%，明显低于年36.9%。
22Q1渠道升级延续，增额终身寿阶段性替代重疾成爆款
主要上市险企基于数字化赋能及基本法激励持续推动渠道转型，增额终身寿阶段性替代重疾成为新爆款产品。当前仍在渠道高质量转型进程中，其中中国平安提出数字化试点全国推广、友邦中国和中国太保分别推出新基本法，核心增员优质新人，且加大绩优代理人的激励力度；在利率下行、资管新规打破刚兑，以及权益市场波动导致居民风险偏好下移背景下，22Q1增额终身寿替代重疾成为满足客户长期储蓄需求的爆款产品，根据测算，上市险企主推的增额终身寿产品持有40年基本可实现3%的IRR。
行业仍处转型阵痛期，预计22年NBV仍处下行通道
当前仍处行业转型阵痛期，预计22年上市险企新单及新业务价值率仍然双双承压，NBV尚处下行通道。预计渠道坚持高质量转型的背景下，人力负增长压力继续传导为新单负增长；预计在长期储蓄型产品销量增加、长期保障型产品销量减少的影响下，新业务价值率继续下滑。
02供需错配的当下，提供满足客户需求的产品+服务更为重要
客户认知加速提升导致行业供需错配
惠民保、互联网保险等影响下客户加速提升对保险的认知。惠民保基于地方政府背书，通过提供高保额、低保费的惠民产品快速提升居民对保险的认知，年惠民保参保人数超1.4亿人次；互联网保教平台的兴起通过风险教育和知识科普等方式进一步推升客户对保险产品的认知。
供需错配使得“重销售、轻产品”的模式效用递减
传统“重销售、轻产品”的模式销售效率不断下降，体现为保险公司的“价值投入比”持续下滑。客户认知的加速提升使得原先基于人情的销售模式难以延续，保险公司增员即获客的销售逻辑效用明显减弱；21年上市险企“价值投入比”均出现进一步下行。
客户更加聚焦满足健康、理财、储蓄需求的产品和服务
客户认知提升，更为
