中科公益爱心 http://weifang.dzwww.com/cj/201711/t20171127_16268082.htm一季度新冠肺炎在全球暴发，称为罕见的大流行病。金融市场因此受到剧烈冲击，波动巨大。知名基金经理如何分析一季度市场，如何调仓换股应对高度不确定的预期和风险，21日晚间披露的一季报给了我们答案。包括董承非、谢治宇、林鹏、周应波、刘彦春等知名基金经理的最新观点和十大重仓股来了！
一、兴全趋势投资基金经理董承非：今年的波动不会小
董承非在季报中表示，今年一季度，A股市场开局非常强劲，各路资金也是纷纷入市。基金业也出现了久违了日光现象。但是一场突如其来的疫情打乱了所有的节奏，中国和海外先后进入停滞状态。本基金基本上维持一个比较适中的仓位水平，坚持均衡配置，避免了净值的大幅度的波动。
展望今年，基本上是“充足的流动性”+“较弱的基本面”的组合。所以可以预见市场今年的波动不会小。本基金坚持以基本面为导向，旨在为投资者创造中长期价值。
兴全趋势投资基金一季末前十大重仓股
二、富国天惠精选成长基金经理朱少醒：恐慌情绪带来的估值折价是选股的较好时机
朱少醒表示，一季度沪深指数下跌10.02%，创业板指上涨4.10%，受疫情的影响，一季度市场波动剧烈。影响市场的主要宏观因素是国内外疫情的发展演变，以及相应的*策对冲措施，一季度流动性维持宽松。
朱少醒认为，疫情的发生是个黑天鹅事件，我们没能够事先做出英明的预判。同样我们对疫情的短期发展也缺乏有别于大众的推断。但从较为长期的时间维度来看，疫情的影响终将逐步消退是个高概率的事情。恐慌情绪带来的估值折价是选股的较好时机。在现有估值条件下，我们把精力集中在筛选优质股票上。
我们并不具备精确预测市场短期趋势的可靠能力，而把精力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司的股票，等待公司自身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的周期性回归。
个股选择层面，本基金偏好投资于具有良好“企业基因”，公司治理结构完善、管理层优秀的企业。我们认为此类企业，有更大的概率能在未来获得高质量的增长。分享企业自身增长带来的资本市场收益是成长型基金取得收益的最佳途径。
富国天惠精选成长基金一季末十大重仓股
三、兴全合宜基金经理谢治宇：减持部分涨幅较大科技股
谢治宇在季报中分析，一季度A股剧烈波动，上证指数下跌9.83%，创业板指上涨4.10%收.92点，期间高点触及.46点，后又快速回调。最终农林牧渔、医药、计算机涨幅较好，非银、家电、石油石化跌幅较大。
本基金报告期内股票仓位较为稳定，继续坚持自下而上精选个股的操作理念，配置思路并未跟随股市剧烈变化。结构上前期持有的优质制造业龙头、医药消费类个股继续坚定持有，对部分涨幅较大科技股有所减持，并继续寻找长期价值和性价比合适的标的。整体配置以具备中长期逻辑支撑、估值合适的中长期价值品种为主，总体结构均衡。
兴全合宜一季末前十大重仓股
四、东方红睿丰基金经理林鹏：市场估值反映了疫情对经济的冲击
林鹏在季报中表示，年第一季度，市场出现了巨大的黑天鹅事件，新冠疫情在国内以及海外全面爆发，虽然目前国内疫情基本得到控制，但海外疫情爆发依然处在高峰期。疫情的爆发已经对国内外经济都产生了重大的影响，后续如何演变依然难以预料。在这样的背景下，全球资本市场都发生了巨大的波动，以美股为代表的的海外股市跌幅较大。
由于疫情控制得力，A股相对而言表现得较为稳定，创业板指数甚至在节后开盘后一度创出近年新高，相对而言，上证指数以及沪深表现的较为疲弱，蓝筹绩优股群体总体出现明显回调。
东方红睿丰一季末前十大重仓股
林鹏称，在本季度，我们的组合整体保持了稳定，主要操作包括：1、对部分涨幅较大且估值明显偏离合理波动区间的组合品种进行了减持；2、适度增加了地产、工程机械等低估值品种的持仓；我们认为，目前市场整体估值水平偏低，已经较为充分的反映了疫情可能对经济产生的冲击。但市场整体估值体系的结构化差异巨大，部分行业估值显著偏高，大部分传统制造业和金融地产行业的
五、中欧远见基金经理周应波：企业盈利增长创造长期投资回报
周应波表示，回顾一季度A股市场，市场波动较大，整体下跌较多，相对来说结构上分化较大，科技股整体上涨但经历了较大的波动，医药、必需消费等行业综合表现最好。一季度的市场表现，主要是受到了新冠疫情冲击之后中国、全球经济下滑带来的影响，这是多年以来比较罕见的意外事件，一方面是冲击力度大，经济短时间内几乎停摆；另一方面是持续时间很长，目前看二季度的影响依然很大，三四季度依然还要观察。
港股方面，恒生指数一季度下跌16.27%，受海外流动性冲击，波动大于A股。我们在下跌过程中提升了港股的配置仓位，一方面，从估值水平看，港股的估值处于10年偏低的位置，具有配置价值，另一方面，从长期来看，港股提供了比A股更多元化的优质资产，例如教育、新兴服务消费等，是组合差异化超额收益的主要来源，大幅下跌提供了优质资产很好的买点。
一季度，我们按照“淡化宏观、淡化行业、精选成长”的总体思路，一是在市场估值合理水平上依然没有大规模择时，继续保持仓位的稳定；二是在医疗健康、科技、新能源等方向寻找优质个股的投资机会；三是继续在一些新研究的行业实践“优质管理层为核心的成长股投资”。
一季度净值跌幅较大，我们的防回撤经验、能力都不足，导致在市场较高位置买入的投资者短期承受了损失，对此我们深感自责，在未来的工作中会针对性加以改进。同时，在投资研究方面，我们决定对投资所面向的主要领域做部分调整，更加聚焦于实践证明下来我们具备较强选股能力的领域。此外，继续加强在定量描述企业价值成长来源、管理层可靠性方向的探索，争取能在未来几个季度部分应用到组合管理中。
总体业绩方面，基金一季度下跌2.96%，跑赢比较基准。经历4年多的基金管理，我们越来越强烈的认识到，长期而言为股票投资者创造投资回报，主要是企业的盈利增长，而能够长期创造企业盈利增长的是可靠、卓越的企业管理层。而如何从财务指标、行业空间、产品特征等定量角度，以及企业管理层综合情况等定性角度，相结合去增强选股，是未来我们要做好的重大课题。
六、景顺长城鼎益基金经理刘彦春：没必要过度悲观
刘彦春表示，年注定是不平凡的一年。新冠疫情全球蔓延，地缘*治冲突引发油价大幅下跌，全球各大类资产在一季度价格普跌。欧美股市跌幅惊人，其中美股短期内四次熔断，下跌幅度和速度超过以往经济危机时的情况。3月份中国股市同样出现调整，但由于疫情应对及时、复工进程加快，股市下跌幅度远小于海外市场。
疫情防控进展仍将是短期内主导全球金融市场的核心变量。各国对疫情重视程度已经显著提高，同时推出史无前例的应急货币*策和经济救助计划，资本市场最恐慌的阶段已经过去。
经济恢复需要时间。欧美等发达经济体出现衰退是大概率事件，我国出口导向型企业至少在未来1-2个季度内会承受较大压力，制造业投资也将因此受到牵连。观察国内高频数据，电厂日均耗煤、高炉开工、水泥企业开工、商品房成交面积等都已经环比快速上行，显示国内经济已经企稳。逆周期的货币、财**策力度不断增加，各行业纾困*策也在持续加码。尽管未来经济发展仍有较大不确定性，但没必要过度悲观。
事件冲击下的资本市场存在很大偶然性。疫情发展和*策对冲都可能阶段性成为市场主导力量。如果看的更远，我们相信人类一定可以战胜病*，经济终将回归正轨。偏重国内市场、需求相对刚性的行业和公司阶段性会受到资金追捧。我们更要
