冠昊生物涨价过猛
技术被夸大
【财经专稿】
王雅英
冠昊生物()自7月6日上市至今，股价涨幅达3倍多。该公司主营再生医学材料及再生型医用植入器械，因题材新，公司拥有自己的核心技术和研发力量，被一再推高股价。而事实上生物膜的应用在国外早就实现，只是国内发展较晚。过度夸大其技术优势，缩小其潜在市场扩张风险，令股价狂涨不已。正如冠昊生物招股说明书中所揭示的那样，冠昊生物的技术并不是前无古人，后无来者。德国贝朗医疗、美国强生公司均是其市场竞争对手。并且冠昊生物与国外大公司的进口产品相比，在品牌知名度上仍然存在一定的差距。一方面部分投资者对冠昊生物的技术存在过度幻想，另一方面对该公司主要市场潜力却没有足够的风险考虑。该公司已有三个膜类产品获国家药监局批准上市，但销售收入目前主要依赖生物型硬脑膜补片。2008年，2009年，2010年，生物型硬脑膜补片销售收入占公司营业收入比分别为99.87%、92.35%和86.95%。冠昊生物凭借其国内本土化优势，市场扩张速度较快。令冠昊生物实现了2008年、2009年，2010年占国内脑膜市场的市场份额连年上升，分别为32%、40%、43%，但是公司增速却在放缓。而另外两个膜类产品的的销售收入目前在公司中占比均未超过10%，短期内希望实现膜类市场的暴涨，并不现实。主营业务过度依赖生物型硬脑膜补片，如果一旦出现医疗事故，潜在风险也将巨大。如果过多寄希望于该公司新产品的开发，则忽略了医疗器械类新产品的市场开拓需要相对较大的市场投入和较长的市场培育期这一问题。产品的安全性和可靠性需求增加了公司在产品推广过程中的难度。短期内的扩张速度不能简单与互联公司相比。过于美好的幻想一个公司的未来，将其潜在风险缩小考虑，令该公司继续受人追捧。截止2011年9月15日，该公司收盘价74.10,
对应动态市盈率188.5倍。