去年，在美联储以40年来最快的速度加息后，股票和债券回报率暴跌。这是几十年来第一次两种资产类别同时公布负的年度投资回报。
在40多年的时间里，在任何12个月的滚动期内，这种情况都发生了2.4%。
为了了解各种股票和债券资产配置在历史上的表现及其更广泛的相关性，上图使用Vanguard的数据绘制了它们的最佳、最差和平均回报。
资产配置如何影响回报？根据年至年的数据，下表着眼于不同资产配置的市场回报范围：
我们可以看到，完全由股票组成的投资组合的平均回报率为10.%，是所有资产配置中最高的。当然，这带来了更大的回报差异，达到-4%的年度低点和54%的高点。
传统的60/40投资组合-近年来由于低利率导致债券回报率降低而失去了吸引力-平均历史回报率为8.8%。随着近年来利率的攀升，随着债券回报率的上升，这可能会再次扩大其吸引力。
与此同时，%债券投资组合在此期间的平均年回报率为5.%。债券通常用作对冲由于投资组合与股票的典型负历史相关性，因此投资组合损失。
仔细研究历史相关性要了解年是如何在资产相关性方面是一个异常值，我们可以看下图：
上一次股票和债券一起向负方向移动是在年。当时，通货膨胀正在加速，美联储正在加息以冷却不断上升的成本。事实上，从历史上看，当通胀飙升时，股票和债券往往朝着类似的方向发展。
强调这种差异的是实际利率波动。当实际利率为动力正如我们在去年看到的那样，在市场上，它损害了股票和债券的回报。这是因为更高的利率会减少这些投资的未来现金流。
另一层是投资者的风险偏好水平。当经济前景不明朗且利率波动性高时，投资者更有可能从投资组合中承担风险，并要求更高的回报来承担更高的风险。这可能会压低股票和债券价格。
另一方面，如果经济前景乐观，投资者可能愿意承担更多风险，从而可能提振股价。
当前投资回报如今，随着高利率的连锁反应正在显现，金融市场正在大幅波动。
对于投资者来说，历史数据提供了对长期资产配置趋势的洞察。在过去的一个世纪里，高利率周期来了又走了。股票和债券投资回报对于坚持到底的投资者来说都是有弹性的。