（报告出品方/作者：中信证券，马普凡）
1、“固收+”产品逻辑及发展背景
“固收+”概念示意：广义上为固收作为底仓，叠加其他策略提供收益
“固收+”的概念在近两年资产管理的市场广泛存在。一般认为广义的“固收+”概念是，相比于债券基金，提供更丰富风险收益特征的固定收益类产品。固定收益类作为基础资产提供固定收益，同时以控制组合波动水平为前提（与资产配置类产品的主要差异），适当利用其他类别的风险资产，如股票、股指期货、商品等，结合非特定或特定策略，如打新、定增、等资产策略提供收益的增厚，最终形成一个收益高于传统债券，风险小于权益类资产的特定投资组合。
“固收+”的投资方法可以考虑在三个层面：第一层面是固收本身的层面，基础资产债券，可以根据产品的需要和投资目标制定债券的投资策略；第二层面是“+资产”层面，额外配置的资产中具有相对应的策略；第三层面是“+特定策略”层面，可以将可以提供稳定可预计收益的策略作为一类特殊的资产。一般而言，“固收+”的基金产品更多考量的是第一和第二层面。
虽然有一定的产品使用“固收+”特定策略，但特定策略主要具有两个特点，第一，特定策略本身具有绝对收益的属性，如果和固收类资产结合，低仓位运行很难产生出较高的补充收益；第二，特定策略具有一定的时效性，相比于传统的股票和债券资产，连续性有待商榷，历史回测和未来的预期收益较难把握。对“固收+”产品