你好，欢迎来到第10讲。在这一讲中，我将为你讲述哈里·马科维茨的现代投资组合理论。
如果所有的投资者都按照马科维茨的建议的方法去做，会怎么样呢？也就是说，如果每个人都试图在风险容忍度的前提下把收益最大化会怎样。
二十世纪六十年代早期，威廉·夏普在博士论文的研究中试图寻找这个问题的答案。夏普的论文提出了一种方法，大大地简化了有效证券投资组合的计算方法。
有效证券投资组合是马科维茨投资组合理论中的输出量。夏普继续思考投资组合管理中的问题。如果每个人都在既定风险水平下试图实现收益最大化，那么在均衡状态下，资产价格怎么样呢？
在同一时期，还有一些其他的研究者也在独立地研究同一课题。不过夏普是第一个发布研究成果的人，所以他获得了最大的声誉——像马科维茨一样，他最终也获得了诺贝尔奖。
夏普的观点是，唯一值得投资的风险就是不能被分散的风险。因此，如果你把所有的钱都用来购买没有收益的生物科技股，那很危险。
你不应该做这个疯狂的投资，因为很多风险是可以被分散的。当你把投资组合扩大，从一只股票，扩大到两只，一直扩大到全球范围内的多只，你仍然有风险。
例如，你知道市场每天都在上下起伏，有时候会像年10月那样崩盘。即使你有一个国际指数基金，仍然会有风险。不能被分散的风险叫作市场风险，学术界把它叫β。
夏普做出了一个模型，以IBM股票举例，该模型显示了任何风险资产的预期收益率，等于无风险收益率，加上，IBM的市场风险乘以市场溢价的乘积。这个风险模型被叫作资本资产定价模型，简称CAPM。
让我们把模型分解为三个更基本的术语。第一个是无风险收益率，是指联邦存款保险的银行定期存单或者政府发行的固定收入证券的收益率。
这些产品几乎是没有风险的，是投资中障碍最小的。第二个术语是个人股票风险，正如我前面所说的，叫β。市场整体的平均β值是1。公共事业和食品饮料股票通常属于这一范畴。
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