理解了投资中多元分散的意义，我们就可以着手构建属于自己的投资组合了。构建组合前首先需要了解常见的大类资产，包括股票、债券、大宗商品、*金。
一、股票
投资股票，本质是通过持有股票的方式支持实体经济发展，从而享受上市公司利润增长带来的收益。股票是各大类中长期收益最高的资产，同时也是波动最大的资产之一。前一个特点可以为我们的投资组合贡献比较高的收益；后一个特点带来的是组合可能的高波动，这也在一定程度上决定了我们组合中股票的配置比例。
被称为提供历史长期回报的权威指南--瑞信《全球投资回报年鉴》，着重分析了美国自年以来股票、债券、票据的长期回报。其中股票长期回报最为可观，从年至今的长期收益率是年化9.6%（如下图1）。
图1:数据来源《全球投资回报年鉴》中国股市时间相对较短，但过去几十年的数据也有一定的参考意义。我看了最近十年的数据，万得全A指数回报为年化12.7%（如下图2），和美国一百多年的年化收益10%相近。所以，股票的长期年化收益可以认为在10%左右。股市的波动较大，在战争等极端情况下最大跌幅达到40%-60%，即本金损失超过一半。
图2:数据来源Wind基于这种高波动高收益的特征，我们在构建投资组合时，一方面可以把股票作为进攻型资产，利用它的高收益，提高投资组合整体回报，一方面要根据自己的风险承受能力合理控制股票持有的比例。
二、债券
投资债券，本质是通过借钱给债券的发行主体，以此获得利息作为回报。根据发行主体不同，债券也有很多不同种类。在构建个人投资组合时一般建议配置国债，所以这里讨论的债券也主要是指以国家信用背书的长期国债。由于是以国家信用背书，所以债券应该是你能在市场中找到的风险最低的资产了。
我国十年期国债的年化收益率在3%左右。债券的波动较小，极端情况情况下回撤在20%左右（参考美国十年期国债数据）。
如果说股票充当先锋部队去争取高收益，债券就是后卫，控制着组合波动、守护我们本金安全。基于债券的收益及风险特征，我们在构建自己的投资组合时，可以根据自身风险偏好选择适合的配比。
三、大宗商品
像石油、铜、天然气、玉米、土豆等这些商品，都在实物价值之外拥有了金融属性，也可以被当作金融资产进行投资和配置了。在金融投资市场，我们一般把大宗商品分成三个类别：能源、金属和农副产品。大宗商品在配置中有三方面优势：较好的流动性、与股票和债券的相关性较低、抗通胀。
长期来看，大宗商品的收益比股票低、比债券高。根据美国到年的统计数据，大宗商品整体收益率在年化5~6%之间。大宗商品的波动也较大，历史数据来看极端情况下甚至超过股票波动，跌幅曾达80%以上。
构建组合时，大宗商品的意义更多在于低相关性带来的多元风险分散，以及缓解通胀压力。
四、*金
*金和大宗商品类似，加入投资组合的意义在于和其他资产的相关性较低，可以让组合更加多元分散。乱世买*金，应该是很多人对*金的第一印象。确实，*金的确具有一定的避险功能。*金自古以来因为其金融属性，成为硬通货。*金作为大类资产的一种，最大的特征是“零票息”和避险属性，且与大部分资产收益率呈现负相关性，在配置时能够对整个投资组合提供优化。
参考美国市场数据，自年以来，*金总体收益在6.9%左右，波动与股票相当，最大回撤超60%。
*金作为典型的避险资产，与其他类资产特别是股票等相关度较低，可以在我们的组合中起到分散风险的作用。
后记：
如果把我们要构建的投资组合比作一道菜，各大类资产就是这道菜里的各种材质和配料。希望我们都能熟悉各种材料的特性，烹制出自己最喜欢的菜！
日拱一卒。让理财更自在，让人生更自由。