年即将过去，如果说今年投资领域最热的词是什么？相信很多人会想起“新能源”、“元宇宙”、“专精特新”等等。但无论热词有多少，“量化”绝对是一个不可绕过的热词。
量化进入国内的时间并不算长，但发展的速度令人称奇！不仅私募量化今年频频占领“热搜”，发展时间更久的公募量化也毫不逊色。只不过比起许多私募的中高频量化策略，公募量化集中耕耘的是中低频量化，主要采用传统的多因子模型完成市场中长期机会的捕捉。
本期给大家介绍的“华夏量化优选股票型证券投资基金”（简称“华夏量化优选股票”），是一只将由拥有15年证券从业经验、5年公募基金管理经验的量化基金经理——袁英杰先生负责管理的新发基金，这只基金采用的就是量化投资中比较成熟的多因子模型。
究竟这种模型是如何帮助基金经理挑选股票的？和数量众多的主观公募基金相比，量化基金又有哪些“杀手锏”？看完这篇文章，排排君不允许还有你不知道的事。
“神秘”的量化基金，投资都有哪些门道？
说到基金的投资策略，主要有主动和被动两种。其中，主动投资又分为传统的投资方法和量化的投资方法。
传统投资主要是通过基本面分析、技术面分析来完成的，依赖于基金经理的主观判断做出最终的投资决策。因此，传统的投资方法对基金经理的个人能力比较依赖，不仅是投资的能力，还有心态的调节能力等等。
而量化的策略则不同，它是用量化方法来实现基金经理的投资策略、投资理念。所谓量化的方法，主要是利用计算机技术、构建数量化模型进行投资。
量化投资的优势在于，充分利用了计算机程序快速运算、处理数据的能力，因此在大样本的投资研究方面具有比较优势。同时用数量统计的方法去研究数据与股价的关系，受人的偏好、恐惧影响较小，可由计算机得出相对客观的判断。
可能有的投资者会感到疑惑：都用计算机代替人的思考和判断了，量化基金经理会比其他基金经理更“清闲”吗？
由于计算机技术的深度运用，量化基金经理的工作内容与其他基金经理确实存在一些差异。比如使用量化选股策略的基金经理，他们主要从事的是因子挖掘、模型构建、组合构建、动态跟踪及调整等。
光是挖掘因子和构建模型，就需要基金经理对经济周期、产业周期、市场运行规律有比较深刻的了解，形成一套行之有效的选股方法，并具备能够把选股方法具象化为各项数据指标（即“因子”）的能力，还需要将各种因子用数学公式及计算机程序表达出来，形成量化模型。
挖掘因子只是一个开始，因子是否有效？需要进行检验。一般使用“回测”的方法，即根据数据、规则，严密、严谨地去测试策略在历史上的一个表现，筛选出其中有效的因子，在这一过程中还可根据投资目标对模型不断进行优化调整。
具体而言，量化模型将如何从市场上的众多股票中，筛选出值得投资的股票呢？
我们以一个十分简单的“50%PB+50%ROE”多因子模型为例，这个模型中只存在PB、ROE两个因子。
首先基金经理需要确定一个股票池，然后利用多因子模型对股票池中每个股票的PB、ROE分别进行打分，再把PB从低到高排名，ROE从高到底排名，把序号分别作为个股的PB、ROE得分。将两个指标得分按50%比50%的权重加总起来，这就是模型的总得分。
然后按得分对股票池股票从低到高排序，根据要求选择排名靠前的股票（比如前），对每只股票分配一定的权重，就可以构建出一个股票组合。
这还不算完！因为市场数据变化莫测，基金经理还需要定期按照上述步骤，构建新的组合，完成组合调仓。也就是需要对组合进行持续的动态跟踪与调整。
可见，量化基金经理的工作并不比其他基金经理轻松。
“多因子模型”如何优选好股？
弄清楚了量化投资，接下来我们要讲讲华夏量化优选股票采用的“多因子模型”。多因子模型是量化投资领域应用最广泛、最成熟的量化选股模型之一，其结果根据客观的数据和完整的模型得出，具有较强客观性。
从某种程度上来说，基金经理构建了模型，之后化身为模型的“搬运工”，按照模型结果进行投资，但这并不意味着基金经理就是单纯的“工具人”。构建模型的就是基金经理本人，所以在进行量化投资的过程中，其实基金经理是在利用量化模型，帮助自己克服人性的弱点，二者是相辅相成的关系。
具体来看，华夏量化优选股票采用的多因子模型，主要选取的是盈利、估值、分析师推荐、投资者